L'esperto risponde

Nel passato avevamo idee molto più chiare sull'andamento dei tassi rispetto o in funzione dell'economia. Tassi bassi in fase recessiva per fungere da stimolo e poi risalite graduali in fase di espansione per accompagnare la ripresa ed evitare crescita di inflazione.
In altre parole il mercato obbligazionario fungeva anche da segnale anticipatore per il mercato azionario.
Dal 2007 ed ancor più con la crisi dei paesi europei abbiamo imparato a convivere con il rischio credito anche nel segmento del debito sovrano dei paesi occidentali e soprattutto del nostro. È di questi giorni la risalita del famoso spread con il bund tedesco ed il riaumento dei nostri tassi decennali.
La mia domanda è:
Così come in questa fase recessiva ad una discesa generale dei tassi europei (cfr: bund) e americani ( bond usa) percepiti privi di rischio sta corrispondendo l'innalzamento dei tassi nostrani, ad una ripresa successiva dell'economia come si comporteranno i nostri tassi (cfr btp decennali) rispetto a quelli privi di rischio (teoricamente in salita )?
Cosa prevarrà: la diminuzione di rischio percepita o il controllo dell'inflazione?
Se potesse anche graficamente tracciare un percorso BTP BUND per i prossimi due/tre anni a partire da Maggio 2012 presupponendo una soluzione europea di maggior equilibrio senza traumatiche scissioni di paesi o valute a partire dal 2013 , come vedrebbe l'evoluzione dei nostri tassi?
L'acquisto di BTP decennali in fasi delicate come queste a prezzi bassi di "tensione" potrebbe rivelarsi interessante anche in fase di ripresa economica conclamata o solo fin nella fase in cui saranno avvertiti meno i pericoli e che precederà speriamo una ripresa? Leggi la risposta...

Le chiedo la sua opinione su eventuale accumulazione su questa debolezza borsa italiana. Visto che il Ftse Mib si trova a livelli di Dicembre 2011 quando lo spread era 550 bps contro gli attuali 392 bps; la recessione è nel pieno e teoricamente si potrebbero vedere segnali di miglioramento all'orizzonte. Leggi la risposta...

Potrebbe fornirci indicazioni operative sul Dax? Leggi la risposta...

Le chiedo un'analisi complessiva di quello penso possa essere il più forte indice europeo per la correlazione con i mercati emergenti (vedi RG del 15 marzo), nel periodo da oggi fino giugno luglio dell'anno in corso. Leggi la risposta...

Vorrei gentilmente chiederle un parere in merito ad un dato che di recente viene riportato frequentemente nella stampa economica. A seguito delle due manovre LTRO, si legge spesso che i depositi delle banche presso la BCE siano cresciuti moltissimo (confermato dal grafico allegato). Questo aspetto è ritenuto essere la prova provata della stretta creditizia adottata dalle banche anche a seguito della generosa manovra straordinaria della BCE.

A tal proposito ho letto proprio stamattina un autorevole articolo (http://www.lavoce.info/articoli/pagina1002933.html) in cui viene smentita tale interpretazione "Se passiamo al lato del passivo del bilancio dell'Eurosistema osserviamo che accanto alla voce banconote (870 miliardi), e riserva obbligatoria recentemente dimezzata (91), l'attenzione di tutti gli osservatori si concentra sui depositi che le banche detengono presso la Bce che negli ultimi anni sono cresciuti esponenzialmente (1.057). La crescita viene generalmente interpretata come la volontà delle banche di non prestare i soldi ricevuti dalla banca centrale ad altre banche o al sistema economico. In realtà, questa interpretazione è del tutto falsa. Infatti nel momento in cui un'azienda di credito riceve un finanziamento dalla banca centrale immediatamente i soldi ricevuti vengono accreditati sui conti in banca centrale. Tuttavia, anche se quella banca decidesse di prestare i soldi a un'altra banca o a un'impresa, i soldi rimarrebbero sempre nel circuito bancario e a fine giornata verrebbero depositati presso una banca centrale dell'Eurosistema. Infatti in termini tecnici questo è quello che viene definito come base monetaria. (4) Ecco perché esiste una correlazione strettissima tra la posta "Rifinanziamento favore delle istituzioni creditizie" e "Passività verso le istituzioni creditizie".

Intanto il TED Spread in USA è in calo da 3 mesi (-31% da gennaio), in Europa è diminuito ancora di più (-36% da gennaio). Cosa ne pensa? Leggi la risposta...

Una riflessione sullo spread: potrebbe accadere che lo spread possa calare e le borse anche, nei prossimi giorni o settimane invertendo un po' la decorrelazione? Leggi la risposta...

Come vede il cambio Euro/Yen con ottica di medio periodo? Come vede la scadenza sui mercati azionari di marzo 2012, leggevo che metà marzo anche per la teoria di gann sarà un setup molto importante per il 2012. Leggi la risposta...

Le chiedo un grafico aggiornato dello spread btp/bund, con un commento tecnico ed una sua opinione sulle eventuale correlazione tra lo stesso ed il grafico del settore banche italiane.

Chiedo inoltre se ci può fornire un grafico aggiornato con gli obiettivi di medio termine di Unicredit. Leggi la risposta...

Molto probabilmente, per poter attuare la politica di aiuti europei tramite l'EFSF, sarà necessario modificare i trattati per poter permettere alla BCE di garantire sulle emissioni di bond e/o sugli eventuali aiuti che verranno chiesti ai singoli stati con il meccanismo a leva.

A questo punto, con la BCE in veste di prestatore di ultima istanza, quale potrà essere la sorte dell'euro rispetto alle altre valute?
Il dollaro fino a che ci sarà una politica di allentamento monetario continuerà a manifestare debolezza, quindi riguardo all'euro dollaro, continuerei a vedere il trading range degli ultimi anni, magari discesa fino a 1.15 - 1.2 e poi risalita.
Le pongo 2 domande:

1) Cosa ne pensa dell'ultima affermazione?
2) Saprebbe consigliare della valute rispetto alle quali si potrebbe andare short sull'euro? Leggi la risposta...

Alla luce delle previsioni del mercato azionario (rimbalzo per fine anno e ripresa del bear market con possibili minimi per met 2012) come potrebbero muoversi i corporate bond (in particolare le obbligaz. bancarie) e gli high yield? Potrebbero rientrare i CDS per 2/3 mesi e poi ulteriore rialzo degli stessi fino a met 2012? Vorrei capire il timing per accumulare posizioni.
La debolezza del dollaro Usa dopo aver toccato l'area 1,31 contro euro destinata a permanere fino a fine anno (in relazione al possibile rimbalzo)?
Il rally correttivo potrebbe essere guidato dai Bancari e industriali?
B.T.P. 1.08.2023 in base ai movimenti del CDS Italia come potrebbero muoversi i BTP medio/lunghi? Leggi la risposta...