L'esperto risponde

Vorrei la sua opinione sui bond ed in particolare su corporate Bond, High Yield e bond paesi emergenti.
Ritiene che la correzione che in vario modo ha interessato queste asset class in questi giorni sia teminata e quindi si possa reinvestire su di essi oppure il vento sia definitivamente cambiando e il meglio sia ormai alle spalle?
Nel caso ritenga ancora interessante l'investimento è meglio coprire il cambio o ritiene che le valute locali dei paesi emergenti abbiano ancora possibilità di apprezzamento sull'euro? Leggi la risposta...

Vorrei chiederLe le prospettive dei corporate bond area euro per i prossimi mesi. In queste ultime settimane ci sono stati dei movimenti piuttosto violenti (al ribasso ovviamente) complice la tensione sui mercati finanziari e un aumento considerevole dei CDS di diversi emittenti, in particolare, finanziari ( es. UNICREDIT / RBS / DEXIA). Leggi la risposta...

Sono un vostro abbonato da pochi mesi e mi volevo congratulare per il lavoro svolto da lei e dal suo staff.
Personalmente quando leggo i suoi report trovo spesso qualcosa di nuovo su cui fare ragionamenti.

La disturbavo anche per porle un quesito:
dovendo acquistare per alcuni clienti obbligazioni corporate e high yeld attraverso una sicav, ritiene ancora interessante tale attivita' per un lasso di tempo di 12 /18 mesi? Leggi la risposta...

Sono prevalentemente investito in obbligazioni Corporate Investment Grade, ed alla data sto conseguendo forti plusvalenze. Le scadenze sono diversificate come pure gli emittenti.
Le sarei grato se mi desse la sua opinione circa la strategia da seguire, cioè se tenere od incassare e poi? Leggi la risposta...

Sarei interessato ad un aggiornamento delle tabelle inviate il 22 luglio 2009, con ampliamento, se possibile, alle aziende europee. Leggi la risposta...

A proposito della discussione dell'altro giorno sugli high yield bonds, volevo aggiungere uno studio di BCA Research che illustra bene i margini di miglioramento ulteriore da parte di questo comparto. Leggi la risposta...

Vorrei un suo parere sul settore delle obbligazioni High Yield e di Paesi Emergenti (da trattare attraverso sicav o etf).
Questo settore ha corso tantissimo da inizio anno e, come per le borse, ha beneficiato in varia misura del miglioramento del sentiment e della liquidità nei mercati (dopo essere crollate come tutto nel corso del 2008).
Giunti a questo punto, fermo restando per adesso una positività di medio periodo sull'anamento delle borse, come vede le prospettive del settore delle obbligazione high yield nel medio periodo, 6 mesi/1 anno?
C'è ancora spazio di crescita, magari anche a ritmo più rallentato rispetto ai mesi scorsi, oppure ritienne che a questi punti il rischio non valga la candela?
Quale categoria dei high yield vede con più favore: obbligazioni sovrane di paesi emergenti in general o dell'est europa o le high yield corporate con rating inferiori all'investment grade (settore in cui alcuni analisti stimano un aumento notevole di default)?
Infine come vede l'andamento dei fattori che in futuro possono influenzare nel bene e nel male l'andamento di questo settore (per esempio l'inflazione, l'andamento tassi, liquidità di mercato etc.)? Leggi la risposta...

Volevo tornare su un tema dibattuto in sede di Outlook semestrale: il rientro degli spread fra i rendimenti delle obbligazioni corporate e i rendimenti dei titoli di Stato.
L'argomentazione è che la riduzione del rischio prezzata da questo dato ha rimosso uno scenario catastrofico... Leggi la risposta...

La Sua risposta alla mia precedente domanda in tema di rendimenti, pur rimandando alla prossima uscita dell'Outlook semestrale, per affrontare la materia in maniera adeguata, delinea già un primo quadro di massima e soprattutto fornisce una valida indicazione sul piano pratico che, se ho capito bene, è quella di tenersi al momento lontani dai titoli di Stato a lunga scadenza nonostante i prezzi appaiono ora più allettanti.
Con la domanda di oggi volevo cercare di capire se gli attuali livelli di rendimento possano avere ripercussioni su economia e mercati. Il dubbio nasce dalle recenti dichiarazioni di Bernanke e da un articolo di Morya Longo apparso sul Sole24ore di sabato scorso. In parole povere il presidente della Fed ha detto che il prezzo del salvataggio dell'economia non può essere "il dissesto finanziario". Ha chiesto quindi alla Casa Bianca di impegnarsi da subito a ridurre un deficit lanciato ormai verso i 2000 miliardi di dollari. In pratica senza la via del rigore gli Stati Uniti metteranno a rischio il sistema finanziario, la crescita economica e la propria credibilità. Aggiunge quindi che gli scossoni sul mercato obbligazionario sembrano rispecchiare una crescente preoccupazione per il deficit.
Preoccupazione questa ribadita anche da Morya Longo la quale, nel suo articolo, aggiunge che con gli attuali livelli di rendimento il mercato dà per scontata la fine della crisi, il risveglio dell'inflazione e un prossimo rialzo della Fed. Avverte però che tutto questo può diventare un boomerang dato che stanno salendo sia i tassi sui mutui, sia il pericolo di insolvenze sulla montagna di debiti delle famiglie americane. Debiti che a fine 2008 ammontavano a 13800 miliardi di dollari. Infine va considerato anche l'aggravio sui conti pubblici dovuto ai maggiori interessi da pagare sui T-Bond.
Personalmente non sono in grado di dare un giudizio. Mi sembrano comunque dichiarazioni e considerazioni di un certo peso, per cui tenendo conto dell'indicazione emersa dal quadro tecnico, che sposta le probabilità a favore di un ulteriore incremento nei rendimenti dei titoli governativi, volevo chiederle dott. Evangelista (e so che è una domanda difficile) se è possibile valutare "l'adeguatezza", per così dire, dei rendimenti sulla parte lunga della curva a quelle che sono le condizioni generali dell'economia. Valutare in pratica, il rischio boomerang di cui parla Morya Longo. Leggi la risposta...

I ribassi di questi giorni, a differenza dei ribassi dei mesi passati, mi sembra siano accompagnati in generale da una sostanziale tenuta delle obbligazioni High Yield, dei corporates e delle obbligazioni dei paesi emergenti. I ribassi non si sono trasformati in pesanti sell off dei mesi scorsi sul mercato obbligazionario in genere. Da un mese a questa la crescita di questi settori si è accompagnata a quella (ormai terminata per la verità) del comparto azionario in generale.
Ritiene che per questi comparti obbligazionari ad alto rendimento il peggio sia passato e ci sia il propellente per far crescere questo settore in un ottica di medio-lungo periodo? Leggi la risposta...