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Stamattina leggevo Pimco: Sul fronte valutario, abbiamo ridotto la nostra esposizione alle valute dei paesi emergenti, in vista dell'avvio dei tagli dei tassi da parte delle banche centrali, il che comporta una maggiore alterazione del carry.
In teoria dovrebbe diventare piu vantaggioso il carry trade se gli uSa tagliano dove sbaglio??
Non mi è chiara la strategia a voi?? Leggi la risposta...
Cosa sta succedendo su questo cambio?
Ho notato forti movimenti anche in termini di volume.
Potrebbe partire da qui un storno importante in futuro? Leggi la risposta...
Ho letto che il carry trade tra valute (Short Yen / Long Emerging) si è diretta verso Short $ / Long SP 500 + tassi T bond in salita. Cosa ne pensa? Leggi la risposta...
Indubbio che le ultime settimane abbiano messo a dura prova i risparmiatori e volevo giusto condividere due considerazioni con lei per avere uno scambio di opinioni.
L'attuale fase di risk off è apparsa diversa da quanto accaduto nelle precedenti, o perlomeno in quelle degli ultimi 4 anni. Il quadro intermarket si è modificato piuttosto velocemente e "forse" ha colto di sorpresa chi pronosticava una simile situazione più in la nel tempo.
Essendo preso di mira il mercato obbligazionario in generale , i governativi non hanno fornito il solito "porto sicuro" per la liquidità , e tanto meno ha fatto il metallo giallo alle prese con una decisa influenza negativa che mi pare possa giustificarsi di provenienza dai mercati emergenti, a loro volta in trend negativo da oltre un anno.
Questa volta il vaso di Pandora è stato aperto dalle dichiarazioni della Fed che, comunque, prima o poi dovevano arrivare, al fine di giustificare un minore dosaggio di medicinale al malato in via di guarigione.
La salita dei tassi sul lato lungo delle curve, se graduale , non mi sembra da considerare un fattore negativo per l'equity. Basta sovrapporre S&P e Tbond per vedere che la salita dei rendimenti non determina la caduta dei mercati, al contrario ne conferma la tendenza visto l'economia che migliora e giustifica tassi in rialzo.
Allora? Perché tutto questo sconquasso? Io credo per la velocità di adeguamento da parte degli operatori che hanno fatto ricorso a massicce posizioni in carry trade. Suppongo questo guardando a cambi come il AUDYEN e provando a analizzarne il comportamento. La velocità di salita dei rendimenti in Giappone, a partire da aprile, da un 0.4% ad oltre 0.90% in due mesi credo possa aver "disturbato" i conti di coloro che si erano indebitati in questa valuta per investire in rendimenti più interessanti. La decisa flessione del cambio AUDYEN ne è stata la conseguenza e l'effetto "tsunami" sui mercati, complice un timing perfetto delle forti prese di profitto generalizzate su tutti i prodotti obbligazionari ( HighYield, corporate, Governativi ecc) ha creato la miscela esplosiva che in poche settimane ha annullato i guadagni di sei mesi che parevano del tutto interessanti.
La forte liquidazione su etf e analoghi strumenti obbligazionari ha poi determinato segnali tecnici come il famoso dirigibile che tanto hanno animato i commenti su internet.
Ed ora? I rendimenti americani, e non solo, si sono portati in aree più alte all'interno delle quali potrebbero assestarsi nelle prossime settimane. Un po presto per pensare ad un decennale USA che vada al 3% ...in fin dei conti la Fed ha ben precisato che esistono delle "condizioni" affinché si inizi a diminuire la droga del QE ai mercati...e se andiamo avanti a questa velocità certamente non faremo che allontanare i tempi per un sostanziale recupero dell'economia.
In queste ultime ore, rendimenti da una parte e listini dall'altra ( Pure l'oro mi sembra su supporti) possono aver raggiunto aree particolarmente "sensibili" dalle quali innescare un rimbalzo che sposerebbe appieno la sua view di una ultima gamba rialzista.
Pensa che WS possa ancora migliorarsi? dal come si è comportata graficamente immagino di si ma dal lato "qualitativo"?? Ha visto un deterioramento o crede che si possa spingere veramente in direzione dei massimi di 1700 in estate??
Mi scuso per la mail un poco lunga. Ma l'argomento credo esigesse chiarezza. Attendo una sua risposta e la ringrazio in anticipo. Leggi la risposta...
In merito al nikkei, nonostante la sua persistente debolezza, considera l?overperformance della scorsa settimana un segnale affidabile o no?
Verificavo anche il cambio usd/jpy che ha toccato un livello molto vicino a quello dell? aprile 1995, potrebbe essere vicino un punto di svolta del cambio?
Chiudo con un pensiero, se oggi il carry trade ha avuto come oggetto il dollaro, la possibilità di buoni dati dagli U.S.A. come quello di venerdì, non potrebbe far modificare la relazione dollaro/borse e riportare il carry trade sullo jpy? Leggi la risposta...
La domanda che non ho potuto farle per ragioni di lavoro, prima degli accadimenti di oggi, era se in qualche modo il modello citato in oggetto poteva disturbare in qualche modo il percorso da Lei tracciato in questi giorni. Se non sbaglio il modello prevedeva per ieri o al massimo oggi l'inizio di una gamba ribassista.
Ora la domanda cambia. Ci dobbiamo aspettare 7/8 sedute negative con un minimo a meta mese? Leggi la risposta...
Nel RG di oggi vede un andamento favorevole alle borse a partire dai primi di dicembre.
Vedendo anche i dati di oggi, con il continuo lento apprezzarsi dello Yen, spero che, come diceva in passato, ad un certo punto questi indicatori smettano di funzionare perchè altrimenti son dolori per le borse.
Le chiedo quale, secondo lei, può essere l'elemento che faccia recuperare al dollaro le posizioni perdute:
- i tassi Usa al massimo staranno fermi, se la FED non taglia (e non so quanto è auspicabile un taglio);
- i tassi giapponesi non penso vengano ulteriormente tagliati dato il livello particolarmente basso in cui si trovano;
- l'economia Usa non mi sembra in una condizione molto migliore rispetto a quella giapponese;
- i paesi Opec iniziano a pensare di sostituire almeno parte dei pagamenti da Dollaro a Euro.
Insomma tra tante cause nessuna, mi pare, giochia a favore del dollaro.
Penso che l'ultimo giro di valzer sta sfumando giorno per giorno (e in ottica contrarian questo potrebbe essere un bene) e, se ormai dovesse arrivare, non farà altro che limitare le perdite delle borse di questo periodo.
Non vedo quale possa essere un elemento catalizzatore per i mercati. Leggi la risposta...