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Noto un triangolo in formazione con massimi decrescenti cui si oppongono minimi crescenti da agosto in poi dopo la rottura rialzista estiva, molto interessante .
Alla chiusura inevitabile dell'angolo del triangolo a destra , qualcosa succederà ma direi che le sorprese sul titolo potrebbero essere più al rialzo che altro e quindi accumulare su questi minimi ? Che pensa sul titolo dI Warren Buffet. dato anche i tassi Usa in movimento? Leggi la risposta...
Nel report del 20/10 parlava dei massimi storici dell'indice homeduilders legato al settore immobiliare. Visto che i fondi/sicav immobiliari indiretti esistenti sul mercato sono da inizio molto negativi e a 5 anni hanno rendimenti quasi nulli, consiglia di inserli nel portafoglio?
Infine, oggi il lusso, ieri l'immobiliare, tra un po il petrolio.......forse ci sta' consigliando di rivalutare i settori meno in voga degli ultimi 4-5 anni? Leggi la risposta...
Possiamo ipotizzare, se i mercati anticipano sempre tutti e tutto, che questo risveglio del Value sia un segnale della vincita di BIDEN?
In questo caso, e' necessario alleggerire di parecchio il Growth che ha dominato il mercato dopo la crisi del 2008?
Europa, Banche, Infrastrutture e il Value in generale potrebbero essere i trends dei prossimi mesi?
La curva 2-10 dei tassi, e i leading indicator indicano una ripresa, cosa ci puo' consigliare, se i democratici vincono? Leggi la risposta...
Volendo entrare sul mercato europeo la scelta dovrebbe prediligere il growth, il value o salomonicamente il blend?
Inoltre potresti darmi delle indicazioni sul titolo American Airlines? Leggi la risposta...
Nel corso di questa settimana c'é stata un po' la "riscossa" dei settori e titoli value e delle small caps e cominciano a circolare commenti su un riposizionamento strategico degli operatori, ormai troppo sbilanciati verso una parte del mercato, nonché fiduciosi sempre più in una ripresa macro.
Insomma, questa rotazione settoriale sarebbe un potente segnale bullish per il mercato azionario.
A suo avviso, anche alla luce della precedente risposta fornitami, questo ritorno di interesse verso i settori value è un fuoco di paglia o una vera svolta del mercato? Leggi la risposta...
Le chiedo cosa suggerisce per investire - rischio cambio permettendo - sul settore us difesa che dalle sue note della scorsa settimana sembra profittevole per gli anni a venire (tempo fa gli avevo chiesto di boeing, grosso protagonista del settore, ma dal futuro molto incerto come mi è sembrato di capire)

per quanto riguarda l'Hang Seng Index, altrettanto in una fase di profittevole congiuntura di acquisto pluriennale, ho avuto modo di vedere - può darsi che mi sbaglio - che non ci sono strumenti liquidi che replicano l'indice in questione bensì altri strumenti che replicano andamenti, ad esempio, delle prime 50 società cinesi ecc.. quotati sul + grosso indice hong kong. Ritiene comunque che siano una scelta affidabile ? (rischio cambio permettendo, se la prospettiva per gli anni a venire è di un indebolimento del dollaro)

leggevo stamani lo studio sull'indebitamento mediano delle società nasdaq e l'inquietante salita verticale - in rapporto con l'indice maggiore S&P - che sa molto di anni 2000: visto e considerato che potrebbe esserci un rialzo dei tassi in usa verso l'estate, cosa potrebbe accadere ? un crollo ? l'ennesimo salvataggio FED ?

con riferimento all'ultimo quesito, ovviamente gli impatti sui mercati azionari potrebbero essere severi, a tutto vantaggio - nel tempo - del Value che mi sembra di leggere, da un po' di tempo a questa parte dalle sue note, come la vera scommessa dei prossimi anni (oro, argento, grosse miniere, metalli industriali, settore difesa usa, oil & gas drilling, berkshire h.). Come reggerebbe il Value un ritorno dell'inflazione ? e rispetto al Growth/Tech ?

Nelle more dei litigi e delle lentezze burocratiche e bizantinismi europei (ogni mondo, nel Vecchio Continente è paese), se dovessimo inquadrare una puntata sul settore Value - al riparo da rischi cambi - quale potrebbe essere un panel di aziende da prendere in considerazione ? o sottoindici ? come mercato potrebbe emergere il DAX ? Leggi la risposta...
Ieri , in risposta ad un abbonato che ipotizzava una eccessiva sottovalutazione del fondo Berkshire, rispondeva testualmente:
"Sfortunatamente, il Value è poco sexy in un contesto di tassi di interesse strutturalmente calanti o comunque non crescenti in misura consistente e duratura ……Conseguentemente il il Value continuerà a sotto-performare il Growth".
Nel RG di stamattina ritiene l'osservazione del lettore meritevole di considerazione e rileva come il fondo di Buffet abbia conseguito un livello estremo di ipervenduto.
In effetti i fondi "value" in generale arrancano da parecchio tempo.
Da un punto di vista pratico e operativo (vale a dire investire i soldi dei clienti), secondo lei è arrivato il momento di privilegiare
il value rispetto al Growth, oppure non se ne parla fin quando i tassi cominceranno a salire?
Questo in termini relativi, perché da un punto di vista assoluto segnali bullish ancora non ve ne sono. Mi conferma?
La ringrazio anticipatamente per l'attenzione e le faccio i miei complimenti per il suo quotidiano lavoro di analisi anche in questi tempi complicati. Leggi la risposta...
Sarebbe interessante sovra porre il grafico dell'andamento del S&P 500 al primo grafico allegato , anche da un punto di vista fondamentale sembra che ci siano le basi per un 2020 che se pur con volatilita' sia alla fine positivo.
Cosa ne pensa in attesa del suo elaborato di meta mese prossimo?
Un caro saluto e complimenti per le sue analisi. Leggi la risposta...
Cosa pensa di questa riflessione di un gestore Growth?

Negli ultimi due mesi abbiamo assistito a due fenomeni: un forte repricing dell' equity - con il multiplo forward dell' S&P che si è contratto da 17x a 15x volte - ed una dislocation tra titoli growth e difensivi che ha raggiunto dei picchi assolutamente estremi.
I motivi sono da ricercarsi nell'atteggiamento aggressivo da parte della Fed e, in misura minore, nella guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti.
Il mercato dell'equity ha perciò prezzato in breve tempo una earning recession, ovvero una crescita sequenziale negativa degli utili dell'S&P nei prossimi trimestri e delle condizioni finanziarie molto più restrittive.

Quanto è avvenuto è del tutto analogo, in termini di compressione dei multipli e di sovra-performance dei difensivi, a quanto avvenne tra la fine del 2015 e l'inizio del 2016, prima che la Fed interrompesse il ciclo di rialzo dei tassi.

Con la differenza che allora ci furono effettivamente ben quattro trimestri di earning recession (che oggi non appaiono immaginabili, soprattutto se la Fed saprà moderare per tempo la propria politica di rialzo dei tassi).

In questo contesto il comparto è rimasto e rimane pienamente all'interno del proprio mandato, che è quello di essere un prodotto direzionale con un focus su uno stille di gestione "growth" , o più precisamente "GARP" (growth at reasonable price).

Riteniamo che la forte correzione di questi giorni rappresenti probabilmente l'ultima occasione di acquisto di questo ciclo economico e riteniamo inoltre che la dislocation tra titoli growth e difensivi abbia raggiunto livelli così estremi da permettere oggi di acquistare alcuni secular winners a prezzi da distressed assets. Il mercato sembra stia prezzando una stretta monetaria feroce da parte della Fed che è improbabile avvenga.

Sotto due grafici che spiegano molto bene l'entità della dislocation in atto tra titoli growth e difensivi.

Il grafico 1 è eloquente: la valutazione relativa del "growth vs il mercato" è due standard deviation al di sotto della media storica; lo stile growth non è mai stato così cheap verso il mercato (ad eccezione del 2016). Per questo, riteniamo che sia il momento di sfruttare la volatilità per aumentare gradualmente l'esposizione all' equity ed ai settori ciclici, seguendo sempre la logica del piano di accumulo e, possibilmente, mai in un'unica soluzione. Leggi la risposta...
Dopo i cali di mercato dello scorso ottobre, cosa ne pensa dei titoli value in Usa ed Europa? sarebbero da preferire d'ora in poi ai titoli Growth? Leggi la risposta...