L'esperto risponde

Alla luce del dato sull'inflazione più alto della stima degli analisti, è quindi presumo un allontanamento del taglio dei tassi per maggio, pensa sempre che il mercato americano possa recuperare quanto perso da inizio anno e chiudere se non del tutto, almeno parzialmente il gap con l'Europa?
Oppure i mercati non solo americani, ma globali, obbligazionari compresi sono destinati a scendere ulteriormente?
Mi sembra quasi che l'amministrazione attuale americana cerchi una "recessione lampo" per costringere la FED a tagliare i tassi per poi presentarsi alle elezioni di medio termine il prossimo anno con un mercato "ripulito" e magari rialzista
Cosa ne pensa? Leggi la risposta...

Grazie per il suo prezioso contributo.
Avrei una richiesta di chiarimento, relativa alla sua considerazione contenuta nella prima pagina del R.G.
del 20/02 u.s. dove afferma che “ I giochi sembrerebbero fatti, tanto più che il FOMC rileva ora l’opportunità di sospendere o rallentare lo smantellamento degli attivi della banca centrale americana, nel timore di non pregiudicare la liquidità del sistema monetario”.
Posto che il messaggio che la Fed sia in procinto di sospendere il taglio dei tassi è passato forte e chiaro, vorrei capire meglio il contenuto tecnico della sua frase : cosa intende per “smantellamento degli attivi” ?
Vendita sul mercato di titoli nel portafoglio della Fed ? Ma questo comporterebbe una restrizione di liquidità, il che sarebbe controintuitivo con la attuale politica di easing monetario.
Oppure intendeva acquisto di titoli sul mercato, e quindi per smantellamento degli attivi intendeva fornitura di liquidità
al mercato ?
Inoltre non è che nella frase successiva c’è un “non” di troppo “di (non) pregiudicare” ?
Scusi la pignoleria, ma mi piace capire fino in fondo... Leggi la risposta...

Mi ha colpito l'ultimo post di Yardeni che le allego per facilità di lettura:
YARDENI RESEARCH QUICKTAKES (November 16, 2023). If inflation was transitory, after all, what's next? We are expecting a resumption of the low inflation environment that occurred for many years prior to the Great Virus Crisis. However, there is already a strong whiff of deflation in the air.

In particolare l'ultima frase …
Attendo come sempre suoi preziosi commenti. Leggi la risposta...

Carissimo Dottore, gli elementi su cui riflettere in questo preciso periodo sono indubbiamente tantissimi, e le confesso che la vaga confusione che regna nella mia testa circa le prospettive "medio/immediate" sta decisamente peggiorando....
Nel contempo i clienti hanno bisogno di essere tranquillizzati.
Cercherei quindi col suo aiuto di riassumere.

Lei scriveva qualche giorno fa che il momento in cui si passi da una curva invertita dei tassi ad una positiva è il momento in cui scatta il cronometro che anticipa il tempo della recessione successiva. È quello che sta succedendo adesso? L'immediata e fortissima riduzione del rendimento dei titoli brevi ci sta portando a questa condizione? E in ogni caso la sua valutazione di una prima fase di quest'anno con l'azionario positivo e una seconda con l'obbligazionario positivo e un azionario non necessariamente troppo negativo adesso sta cambiando? E da quale prospettiva a suo parere verrebbe sostituita?

Grazie infinite per il suo continuo contributo alla nostra serenità! Leggi la risposta...

Volevo farle due domande sul "lungo periodo".
Lei nel rapporto giornaliero di oggi scrive circa le aspettative del mercato obbligazionario americano. Ed a proposito, guardando il grafico che riporta la curva nel 2022, per quanto sgomenti, non si può non pensare che comunque, anche se si recuperasse solo una parte di questa perdita, magari nel tempo e per via del rimborso alla pari di alcuni titoli (una grossa parte di essi posso immaginare avesse un valore ben sopra alla pari all'inizio dell'anno), si acquisterebbero nei prossimi mesi, delle emissioni di lungo termine tra il 4 al 5% di rendimento.
O lei pensa che il futuro sia caratterizzato da obbligazioni con rendimento ancora più alto?

La seconda domanda riguarda quanto scriveva a proposito del "ritorno alla media" per gli investitori decennali "alla fine degli anni Venti". Cosa intendeva?
Non crede che degli investimenti nei temi di una svolta economica ormai inevitabile, magari miscelati con un'economia più tradizionale per i prossimi 3/5 anni, possano portare comunque a un buon risultato? E se no, per quale motivo economico?

Grazie infinite (non è un modo di dire, lei è un faro nella nebbia...) Leggi la risposta...

Come spiega e come pensa possa influenzare il mercato la fiammata sui rendimenti dei Treasury americani? Leggi la risposta...

Cosa ne pensa di quanto pubblicato da Phaurus in questo post su Linkedin?
https://www.linkedin.com/posts/pharus-asset-management_chartoftheweek-assetmanagement-financialmarkets-activity-6892093494266331136-5HOy/ Leggi la risposta...

In una recente intervista J. Powell ha parlato di recessione economica quale preoccupazione/conseguenza di una persistente inflazione.
Il CEO di JP Morgan ipotizza fino a 7 aumenti tassi da parte della FED per il 2022.
A suo avviso, vi è razionalità in quanto asserito? Non le nascondo, che talvolta, ho la percezione che i mercati siano più schizofrenici e meno razionali.

Infine, gradirei un suo parere per i titoli Zur Rose e Partners Group.

Grazie mille e cordiali saluti.

Ps: ci sono appuntamenti annuali imprescindibili, per taluni è la notte degli Oscar o il Super Bowl, per me sono il Natale e la pubblicazione del suo Outlook; ottimo lavoro, complimenti! Leggi la risposta...

Vorrei sapere un suo parere visto che ho molti clienti con fondi e/o sicav con titoli growt all'interno. (Morgan Stanley Blackrock ecc...).
Si tratta di prodotti di qualità eccelsa comprati con ottica di medio periodo ma lo scenario che mi pare stia ipotizzando anche sul RG odierno è di ulteriore discesa del Russell e dei titoli affini.
Quindi, che consiglierebbe nel breve? Alleggerire, mediare, mantenere? Oppure affiancare con prodotti più Value e/o difensivi?

Un'ultima cosa che le chiedo, anche se da profano della statistica, se la situazione attuale non assomiglia a quella di fine 2018. Anche in quel caso la Fed annuncio rialzi, anche in quel caso i growth e i mercati scesero sul finire dell'anno, ma poi nel 2019 tutto andò abbastanza bene. Leggi la risposta...

Le scrivo come al solito per farle i complimenti è veramente stimolante lavorare con lei, ci sono molte informazioni e spunti di studio.

Le chiedo cortesemente se riusciamo a fare il punto su una questione che sto vedendo.
Ieri è sceso tutto, bond azioni materie prime e bitcoin, sinceramente comportamento raro.
Ad oggi ho la sensazione che l’inflazione (con le relative implicazioni ) possa causare per la prima parte del 2022 qualche problema generale.

Come immagina diventa difficile proteggere i portafogli se scende tutto.

Quindi le chiedo, storicamente a fronte di varie ipotesi, tipo shock energetico, inflazione in salita drastica, stagflazione, come si sono comportati i mercati (bond, oro, azioni, materie prime)?

Tornando alle mie sensazioni, noi (parlo della generazione RISPARMIO GESTITO) non abbiamo mai vissuto un crollo vero dei bond obbligazionari mondiali, abbiamo sperimentato per lo più problemi interni (italiani), ora stanno scendendo tutti i bond, quindi la cosa è generalizzata, credo che senza una giusta preparazione l’anno prossimo sarà piuttosto problematico per il ns lavoro. Leggi la risposta...