L'esperto risponde

Lo SP500 è ormai sui massimi di fine 2021.
Nel frattempo però gli utili dopo due anni dovrebbero essere aumentati ed i PE di conseguenza diminuiti. È così E quali previsioni di crescita degli utili sono stimati per il 2024 e quindi il PE forward per il 2024?
Se non è prevista una recessione degli utili nel prossimo anno dovremmo pensare che in tre anni i PE dovrebbero essere diminuiti ogni anno. In più nel prossimo anno i tassi a 10 anni continueranno a calare migliorando il denominatore (utili diviso il tasso di attualizzazione).
Per quanto riguarda la liquidità nel sistema finanziario in senso allargato non è diminuita per cui il famoso Q. Tightening non ha inciso sulle performance di borsa.
In teoria quindi il 2024 dovrebbe essere positivo. E la borsa non cara.
Cosa ne pensa? Leggi la risposta...

Nel RG di oggi riporta che ci sono 130 società che hanno registrato una crescita degli EPS superiore al 25%.
Limitandosi alle large e mid capitalizzazioni, riesce a estrapolare una tabella o un elenco di queste? Leggi la risposta...

In merito alla sua argomentata risposta al quesito "Cosa muove i mercati" pubblicato venerdì scorso, proprio non ho capito
(chiaramente per limiti miei) il seguente passaggio, che poi è il cuore della risposta:

"
Ad ogni modo, il nesso fra borse ed economia reale c'é, è forte ed è universale.
Solo: non è diretto. Non c'é proporzionalità fra l'andamento dell'economia e l'andamento delle borse: questo è l'equivoco.
Se così non fosse, non si spiegherebbe perché l'economia cinese è volata negli ultimi quindici anni da 4.5 a 18 trilioni di dollari di prodotto interno lordo (il quadruplo), mentre il CSI300 nel frattempo... be', sappiamo bene cosa abbia fatto."

La relazione è indiretta: non fra economia reale e quotazioni azionarie.
Bensì fra economia reale e PERFORMANCE dei mercati. È così.

Che differenza c'é tra quotazioni azionarie e performance dei mercati?
Se l'economia cinese è salita molto negli ultimi quindici anni (e quindi è migliorata) perché la borsa non è salita in proporzione?
Non c'é contraddizione con quest'altra affermazione:?
"
Se migliora l'economia (sale il PMI), migliora la performance.
Se peggiore l'economia, cala la performance.
"
Riprendendo l'esempio della Cina presumo che l'economia sia migliorata negli ultimi quindici anni e quindi la performance
sarebbe dovuta parimenti migliorare…
Probabilmente sono uno dei pochi a non aver capito, però le chiedo ugualmente la cortesia di un chiarimento. Leggi la risposta...

Sto proseguendo nella lettura del suo Outlook 2023 ed a pagina 135 ho trovato il grafico sulla previsione degli EPS per i prossimi 12 mesi (anticipatrice di 18 mesi); impressionano sia la profondità, che surclassa sia il 2000 che il 2008, che l'inclinazione perpendicolare.

Le chiedo se ho capito bene il significato del grafico, una contrazione degli EPS del -8% (da +4 a - 4) circa a livello globale?
Si tratta di una previsione o è un dato consuntivo spostato in avanti di 18 mesi?

Trattandosi di un dato aggregato, a livello mondiale, questo dovrebbe significare -15% EPS per alcuni paesi / aziende / settori e +10% EPS per altri paesi / aziende / settori - corretto? Leggi la risposta...

Volevo farle due domande sul "lungo periodo".
Lei nel rapporto giornaliero di oggi scrive circa le aspettative del mercato obbligazionario americano. Ed a proposito, guardando il grafico che riporta la curva nel 2022, per quanto sgomenti, non si può non pensare che comunque, anche se si recuperasse solo una parte di questa perdita, magari nel tempo e per via del rimborso alla pari di alcuni titoli (una grossa parte di essi posso immaginare avesse un valore ben sopra alla pari all'inizio dell'anno), si acquisterebbero nei prossimi mesi, delle emissioni di lungo termine tra il 4 al 5% di rendimento.
O lei pensa che il futuro sia caratterizzato da obbligazioni con rendimento ancora più alto?

La seconda domanda riguarda quanto scriveva a proposito del "ritorno alla media" per gli investitori decennali "alla fine degli anni Venti". Cosa intendeva?
Non crede che degli investimenti nei temi di una svolta economica ormai inevitabile, magari miscelati con un'economia più tradizionale per i prossimi 3/5 anni, possano portare comunque a un buon risultato? E se no, per quale motivo economico?

Grazie infinite (non è un modo di dire, lei è un faro nella nebbia...) Leggi la risposta...

Come si concilia l'aspettativa di un bear market strutturale con calo degli utili insieme alla possibilità di una ripresa autunnale dei mercati? Leggi la risposta...

Come interpreta lo strano comportamento del mercato che plaude al decisionismo di Powell nel combattere l’inflazione (espresso ieri al senato USA) con il timore che però questo comporti aumenti dei tassi (forse quattro nel 2022). Lei stesso nel report di oggi faceva presente che questa euforia era di breve durata e che nelle prossime settimane vede dei ribassi e non certo rialzi. Allo stesso tempore chiedo, la stagione degli utili in arrivo può modificare in senso rialzista il quadro? Leggi la risposta...

Avrei tre domande:
- quali indicazioni ci sono sul $ con l'Age Index , tenere o alleggerire?
- Equity emergenti: ho posizioni marginali aperte tramite pac, quando ci saranno le condizioni strutturali per incrementare ?
- un cliente mi chiede analisi per entrare su Acea, Hecla Mining, Gel. Leggi la risposta...

Le stime riportate nell'RG odierno degli utili del terzo e quarto trimestre sono migliori o peggiori di quanto si paventava ad aprile/maggio ?? Ricordo male oppure GS prevedeva utili in rialzo nel quarto trimestre? Leggi la risposta...

Ben sappiamo che il mercato europeo è sottoperformante rispetto a quello americano per ragioni dettate dalle differenti economie ma mi chiedo se il recente mutamento nelle politiche economiche espresse dalla comuunità europea possano in qualche misura motivare un recupero di questo gap tra i due mercati economici e a questo punto anche finanziari.
Quale potrebbe essere lo spread, ratio, o altro da monitorare per osservare, se e quando, una rimonta da parte del mercato azionario europeo possa suggerire di aumentare il peso della vecchia Europa in termini di allocazione geografica. Leggi la risposta...